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经济

经济前景更加光明,除了通胀阴云

约翰Clinkard
经济前景更加光明,除了通胀阴云

临近2021年底,现在说新冠肺炎不再对全球经济增长构成威胁还为时过早。尽管如此,鉴于全球疫苗接种率稳步上升(目前为40%)导致病例数逐渐下降,与今年年初相比,该病毒对全球经济增长的威胁较小。尽管新冠病毒的直接负面影响正在消退,但其通过供应链堵塞和劳动力短缺,再加上能源中断所造成的间接影响,似乎可能会在明年全年对全球经济活动造成压力。

全球经济指标显示增长更加稳定

国际货币基金组织(IMF)和经济合作与发展组织(OECD)都对2022年的全球增长前景做出了更为谨慎的预测。在最近的预测中,国际货币基金组织(IMF)预计,2022年全球经济增长将从今年的+5.9%放缓至+4.9%,而经合组织(OECD)预计今年的增长为+5.7%,明年为+4.5%。

经合组织的综合领先指标(CLI)强化这一观点。在今年上半年出现远高于趋势水平的强劲涨幅后,多数国家的cli近期月度涨幅均有所收窄。这表明,全球经济活动在上半年加速后已经放缓。经合组织(OECD)强调,能源价格飙升导致的消费价格上涨,正严重拖累其前瞻性经济指标。

1.2万亿美元的基础设施法案为本已火热的大火火上浇油

限制COVID-19 Delta变种病例激增的措施、前所未有的供应链问题以及熟练和非熟练劳动力的严重短缺,导致美国经济从21年第二季度的+6.7%放缓至第三季度的+2.0%。虽然第三季度经济增长放缓,但通货膨胀率从同比+5.3%升至同比+5.4%。

展望未来,最近通过的1.2万亿美元基础设施法案极大地改善了美国道路和桥梁的资本支出前景,以及宽带互联网和电网检修。然而,随着通货膨胀率上升到2006年的水平,我们预计美联储将比原计划更早开始加息,从而抑制消费者支出和住房需求。

话虽如此,美国各地疫苗接种率的提高将减少COVID-19对增长的拖累,并提振旅游业和酒店业。供应链问题导致新订单积压不断增加,自2021年初以来,私营部门就业总人数增加了530万个。两者都有世界大型企业联合会的在线招聘索引职位空缺和劳动力流动率(JOLTS)指数创历史新高,招聘前景依然乐观。

今年迄今为止的强劲就业增长、(目前)持续的低利率以及消费者信心的反弹,应该会使消费者支出和住宅建设支撑到2022年的增长。尽管如此,我们预计,旨在遏制通胀的逐步收紧货币政策、关键材料的持续短缺以及持续的招聘问题的影响,将限制明年的增长至+3.2%至+3.7%,而2021年预计增长为+5.4%。

强劲的利润和投资者信心表明加拿大资本支出良好

加拿大经济在第二季度受新冠肺炎疫情影响出现下滑后,由于服务消费支出反弹,非住宅建筑增长强劲,以及外国对石油、天然气和木材的需求增加,加拿大经济已经加快增长。

展望未来,增长应由需求的几个关键组成部分推动。首先,过去四个月的就业持续增长,以及最近的就业增长加拿大会议委员会的消费者信心指数消费支出稳步增长。

其次,非住宅类企业投资的前景比过去几年更加光明。这是由于创纪录的低利率、投资者信心的强劲增长(反映在股价上涨上)、今年上半年企业利润的加速增长,以及加拿大银行(BoC)在其第三季度商业前景调查中报告的积极净投资计划。

第三,美国经济的持续增长,应该会继续推动商品出口。

尽管疫苗普及程度的提高降低了新冠疫情爆发另一波经济增长停滞的风险,但供应链堵塞导致的通胀上升和能源价格上涨增加了加拿大央行收紧货币政策为经济增长降温的风险。目前,加拿大央行正在观望通胀方面的情况,然后再踩下利率刹车。然而,能源价格上行压力加大、供应链持续中断以及熟练劳动力持续短缺,似乎可能迫使加拿大央行在2022年中期加息。

鉴于2019冠状病毒病(COVID-19)第三波疫情对第二季度支出的意外影响,我们现在估计加拿大今年的增长为+5.0%。随着美国经济增长放缓和国内利率上升,我们预计加拿大在2022年将增长+4.2%至+4.7%,2023年将增长+3.2%至+3.6%。

约翰·克林卡德(John Clinkard)在加拿大领先的金融机构和媒体机构担任经济学家,从事国际、国家和地区研究和分析工作超过35年。

加拿大2021年、2022年和2023年实际国内生产总值预测的比较

加拿大2021年、2022年和2023年实际国内生产总值预测的比较图

数据来源:CanaData,18beplay官网加拿大银行,蒙特利尔银行,CIBC, OECD,加拿大会议委员会,新斯科舍省银行,皇家银行。
图表:ConstructConnect - Cana18beplay官网Data。


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经济概览第19卷第21期-经济前景光明,除了通货膨胀乌云- PDF

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