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经济

7月中旬的经济掘金

亚历克斯·卡里克
7月中旬的经济掘金

经济方面还在继续发生很多事情。让我们深入了解一下最新的公共和私营部门数据发布的结果。(1)根据美国经济分析局(BEA)的数据,美国2020年全年(即经通胀调整后)国内生产总值(GDP)相对于2019年全年的“实际”收缩为-3.5%。有数据可查的最近五个季度GDP表现为:2020年第一季度= -5.0%;2020年q2 = -31.4%;2020年第三季度= +33.4%;2020年第四季度= +4.3%;2021年Q1 = +6.4%。上述数字是季度对季度的年化结果(即,如果它们适用于整个12个月的预测)。2021年第二季度GDP数据将于7月29日公布。

5月中旬经济掘金图文

(2)美国经济谘商会消费者信心指数从5月的120.0上升至6月的127.3。该指数的基数是1985 = 100.0。虽然127.3是一个很高的水平,但它还没有完全达到2018年和2019年每月接近140的数字;也就是说,在冠状病毒大流行到来之前但也要知道,去年消费者信心月度指标偶尔会跌至80出头,当时新冠肺炎疫情肆虐,经济的大部分领域都暂时处于观望状态。

(3)“个人储蓄率”占税后收入的比例在大多数年份都在8%左右。到2020年,这一比例飙升至16.4%。去年,封锁限制了消费渠道。一些通常的大额采购,如度假套餐,被搁置了。持有额外现金将储蓄率推高至2020年第二季度26.0%的峰值。(“个人储蓄”这一数字是国民收入账户的剩余部分,这意味着它最近也受到了政府收入支持措施的提振。)在去年第二季度达到26.0%之后,第三季度和第四季度分别降至15.7%和13.6%。但在2021年第一季度,它再次起飞,达到21.5%。充满信心的消费者和充足的储蓄可以为疯狂的消费提供资金,这表明未来几个季度中国GDP仍有超高速增长的空间。

(4)美国每周首次申请失业救济人数有一个“最佳区间”,介于20万至30万之间。当劳动力市场接近该区间的底部时,分析师通常已经在谈论经济接近或处于充分就业状态。经季节性调整后的失业率在疫情前降至3.5%的最低点。与超低U值同时出现的是,上周初请失业金人数即将跌破20万人。

然而,随着COVID-19的到来,首次申请失业救济人数在2020年4月初飙升至令人难以置信的610万人。从那以后,尽管一路磕磕绊绊,但它们已逐渐回落,再次跌破30万点大关似乎指日可待。截至2021年7月10日,首次申请失业救济人数比前一周减少2.6万人,达到36万人。最新的SA数据显示,美国经济失业率为5.9%。

(6)不过,毫无疑问,通货膨胀正在引起所有人的注意。去年,由于商店关门,大多数人在家工作,没有人出差,许多商品的需求和价格(例如,酒店/汽车旅馆房间;机票;办公室着装)直线下降。从低基数开始的价格回升是整体价格水平上升的部分原因。但也有其他力量在发挥影响。例如,全球大宗商品价格一直在上涨。全球石油价格已经回到每桶80美元附近。因此,6月份消费者价格指数(CPI)数据集的汽油价格同比上涨45.1%。2021年6月,美国“所有项目”CPI同比增长5.4%,是十多年来最快的增长速度。如果不考虑食品和能源来计算所谓的“核心”通胀率,价格同比上涨4.5%仍然是相当可观的。

(7)一个比较有趣的价格发展源于汽车行业。CPI中“新车”部分同比增长5.3%,这一涨幅并非不合理。但对于那些大大减少了通勤时间,并认为现在可以通过购买二手车或卡车来满足驾驶需求的人来说,他们可能会遇到价格上的震惊。CPI中的“二手车和卡车”分类指数同比增长45.2%。

(8)从政府首次开始巨额刺激支出以挽救经济开始,在沉寂多年之后,通货膨胀可能显著升温的观点似乎越来越值得考虑。为了配合扩张性财政立场,美联储(Federal Reserve)一直奉行“鸽派”利率政策,其“官方”收益率在0.00%至0.25%之间。考虑到通货膨胀,“联邦基金利率”为负。美联储是否有可能先发制人地加快加息速度,以遏制物价上涨?至少目前的答案是“不”。在经历了灾难性的2020年之后,现在让经济放缓还为时过早。

(9)美联储主席和理事们面临的另一个问题是,必须向所有仍没有工作但希望重新加入劳动力大军的人解释这种“鹰派”行动方案。因此,目前对公众的说辞是,通胀的飙升将被证明是暂时的。不过,人们可以很容易地说,长期来看,相反的转变正在发生。世界贸易正在回升,大宗商品价格已经有所反应。此外,一些关键技能的短缺,加上生活方式的改变,现在让劳动者在与管理层打交道时拥有了更多的力量。一个后果是,工资水平逐年上升。今年6月,美国“所有岗位”的时薪和周薪同比增长约4.0%。

(10)下表列出了美国和加拿大之间的劳动力市场和其他一些比较。尽管在去年2月至4月期间,加拿大的总就业人数下降幅度(-15.6%)略高于美国(-14.7%),但在相当数量的项目中,加拿大的数字更为有利。最突出的数据是加拿大88.6%的就业恢复率(又称“回头率”),而美国为69.8%。

表格1:美国和加拿大就业市场- 2021年6月

然而,自2020年4月以来,加拿大已经设法恢复了比美国更多的就业岗位(88.6%),其中一个手段是通过兼职工作的激增。2021年6月,加拿大增加了23万个工作岗位,这是全职工作岗位减少3.3万个,兼职工作岗位增加26.3万个的净结果。
SA经季节调整/ NSA未经季节调整。
美国的劳动力数据来自“工资单调查”,加拿大的劳动力数据来自“家庭调查”。
加拿大国家安全局失业率“R3”调整为美国概念(即采用美国等效方法)。
数据来源:美国劳工统计局(BLS)和加拿大统计局。
表:ConstructConnect。

请按以下连结下载本文的PDF版本:
经济概览第17卷,第109 - 10期7月中旬经济掘金- PDF


亚历克斯·卡里克是ConstructConnect的首席经济学家。他在北美各地发表了关于美国、加拿大和世界建筑前景的演讲。他自1985年以来一直在公司工作。他的许多文章的链接在Twitter上都有@ConstructConnx,该网站有5万名粉丝。

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