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经济

解读环环相扣的股市——全球贸易故事

亚历克斯·卡里克
解读环环相扣的股市——全球贸易故事

全球股市终于全面改善

在世界经济舞台上,形势再次出现好转。表1显示,自疫情爆发前以来,全球所有主要股市在3月底首次出现指数同比上涨。

今年1月和2月,加拿大经历了四年来第一次“商品”对外贸易的连续月度顺差。不过,美国在“商品”方面的贸易逆差刚刚创下了1.056万亿美元的纪录。

在去年的大部分时间里,只有北美股指取得了进展。目前,上调的范围很广。即使是业绩最差的两个交易所,香港恒生指数和伦敦富时指数,即使涨幅不算太大,也相当可观,分别上涨了20.2%和18.4%。

此外,纳斯达克已经放弃了在所有指数中的领导地位。“小盘股”罗素2000指数在今年第一季度末实现了同比最大涨幅,上涨92.6%。纳斯达克(NASDAQ)位居第二,涨幅为+72.0%,但第三、第四和第五名被外国指数占据:“亚洲安硕新兴市场”(iShares Emerging Markets, Asia),涨幅为+59.3%;“iShares全球新兴市场”,上涨56.3%;东京日经225指数上涨54.2%。

德国DAX 30指数也表现不错,截至3月31日,年增长率为51.0%,与标准普尔500指数+53.7%和大指数+50.5%持平。3月份,德国DAX 30指数的环比涨幅为8.9%,是14个指数中最高的(见表2)。

图1显示了纳斯达克指数最近是如何趋于平稳的,因为投资者的注意力已经从高科技公司温和地转向传统的周期性赢家,以及那些将受益于全球贸易回暖的公司,而全球贸易回暖尚处于初期阶段。

然而,不容忽视的是,图表2列出了美国主要指数自2009年2月的上一次主要低谷以来实现的真正显著增长。过去12年里,大疆指数上涨了367%;标准普尔500指数上涨441%;纳斯达克(NASDAQ)上涨861%。

表1:股票市场表现:美国和加拿大与世界其他地区
截至2021年3月31日月底结束的同比数据
从年比来看,没有一个指数在下降。与去年大部分时间不同的是,全球股市的强势分布相当广泛。
iShares是一个专门研究“交易所交易基金”(etf)的网站,由贝莱德投资有限责任公司管理。
数据来源:finance.yahoo.com
图:ConstructConnect。
表2:主要国内外股票市场指数- 2021年3月31日
罗素指数以92.6%的涨幅领跑全球股市。
“‘股票代码’在括号里。MSCI(前身为摩根士丹利资本国际)是一家领先的投资决策支持工具提供商,其专长之一是指数。“iShares”是一个专门研究“交易所交易基金”(etf)的网站,由贝莱德投资有限责任公司管理。
数据来源:finance.yahoo.com
表:ConstructConnect。
图1:主要股市指数最近一年的表现
纳斯达克指数在过去12个月里表现最好,同比增长72.0点。
数据来源:纽约证券交易所(NYSE),标准普尔(S & P),全美证券协会
证券交易商自动报价(纳斯达克),多伦多证券交易所(TSE)和路透社。
图:ConstructConnect。
图2:2008-09年经济低迷以来主要股指的表现
截至2021年3月31日,主要股市指数自2009年2月主要低谷以来的涨幅百分比:纳斯达克+861%;标普500指数+441%;收+ 367%;多伦多证交所+130%。
数据来源:纽约证券交易所(NYSE),标准普尔(S & P),全美证券协会
证券交易商自动报价(纳斯达克),多伦多证券交易所(TSE)和路透社。
图:ConstructConnect。

加拿大对外贸易受益于商品价格上涨

世界各地经济的改善,国内生产总值(GDP)出现反弹,抵消了冠状病毒首次出现时的严重下滑,与此同时,一些大宗商品价格大幅上涨,这对加拿大等一些国家有利。

从图3可以看出,今年1月和2月,加拿大在“商品”对外贸易方面经历了四年来首次连续的月度顺差。能源、农产品和林业产品价格的回升发挥了关键作用。不断上涨的金属和矿产价格(黄金和铜)也有所帮助。

从图4可以看出,安大略在出口销售方面在所有省份中明显领先是一个亮点。阿尔伯塔省排在魁北克之前,排名第二。当然,阿尔伯塔省以向美国市场供应轻油和重油而闻名,当图8出现时,这种情况将成为突出的特征。

然而,从图4中还可以看到,今年迄今为止,不列颠哥伦比亚省和萨斯喀彻温省的出口百分比增幅最大,分别为+23.4%和+13.0%。进一步分析,图5指出,bc省的出口成功主要是林产品,每年增长49.2%,而萨斯喀彻温省的出口主要是农产品,每年增长35.1%。

魁北克的林产品出口销售也有了合理的增长,今年迄今增长了16.1%。卑诗省和魁北克省一直在努力帮助美国解决木材供应短缺的问题,这导致木材价格飙升,但加拿大生产商能在多大程度上伸出援手,以关税和配额的形式存在限制。

图3:加拿大对外贸易:商品贸易平衡- 2021年2月

罕见的连续几个月盈余:2021年2月= + 125亿加元。

最后一个数据点是2021年2月。
根据季节性调整后的月度数据,按年率计算。

数据来源:加拿大统计局。
图:ConstructConnect。

图4:2021年1 - 2月中国各省出口销售
按$ Volume排名(也显示了年初至今%的变化-即相对于2020年1月至2月)

加拿大2021年1月至2月的商品出口总额比2020年1月至2月增长0.5%。

数据来源:加拿大统计局。
图:ConstructConnect。

图5:加拿大各省主要出口产品销售情况

到目前为止,bc省的出口销售增长最大。

数据来源:Statistics Canada表12-10-0119-01。
图:ConstructConnect。

美国商品贸易逆差可能变得难以控制

尽管美国国内生产总值(GDP)增长强劲受到热烈欢迎,但却产生了一个奇怪而有问题的后果。历史表明,美国经济的强劲增长伴随着进口增长超过出口销售的增长,尽管目前对钢铁和铝征收关税,但这就是现在正在发生的情况。

从图6中间的文本框可以看出,美国在“商品”方面的贸易差额刚刚创下了1.056万亿美元的创纪录缺口。这将在未来几个月受到密切关注。

从经济的许多方面存在的被压抑的需求的异常水平,以及将允许愿望实现的高个人储蓄率来看,有足够的理由预计,随着疫苗密集的2021年剩余时间的展开,美国经济将大幅起飞。

考虑到经济增长加速的情况,商品贸易逆差有可能从令人头疼的问题恶化为真正难以控制的问题。

图6:美国对外贸易:商品和服务平衡- 2021年2月

2020年12月,美国贸易逆差为-3.5%,但年率为+45.8%(即比2019年12月又差了近一半)。

最后一个数据点是2021年2月。
根据季节性调整后的月度数据,按年率计算。

数据来源:经济分析局(BEA)。
图:ConstructConnect。

美国三分之二的石油进口自加拿大

从图7可以看出,虽然美国对中国的贸易逆差已从几年前的一半降至约三分之一,但其他国家已经向前迈出了一步。爱尔兰(因药品)2月份对美国商品贸易逆差的比例(7.8%)超过了德国(6.2%)和日本(5.8%),但未能赶上墨西哥(9.1%)。不过,主要由亚洲国家组成的“世界其他地区”已经进一步成为人们关注的焦点。

美国的石油进口曾经是商品贸易逆差的一个关键组成部分。不了。

从图8可以看出,截至2月份,美国原油进口量同比下降15.1%。从欧佩克国家和沙特阿拉伯的购买量分别为-49.1%和-48.7%。

目前,超过三分之二(67.1%)的美国石油进口来自加拿大。

阻止向美国供应加拿大石油的管道系统扩张的运动可能在法庭和政治舞台上占据上风,但应该认识到并承认一个抵消性的副作用,即更多满载能源的铁路油罐车的南北移动。

图7:美国货物贸易逆差的地理来源- 2021年2月

2021年1月至2月,美国对中国出口同比增长58.7%;从中国进口增长30.4%;贸易逆差为+20.9%。

数据来源:美国人口普查局和经济分析局(BEA)。
图:ConstructConnect。

图8:美国进口石油的外国来源
占总产量的% - 2021年1月至2月

2021年1月至2月与2020年1月至2月相比:加拿大-7.6%。

*星号表示欧佩克成员国。厄瓜多尔于2020年1月退出欧佩克。

数据来源:人口普查局和经济分析局。
图:ConstructConnect。


请按以下连结下载本文PDF版本:
经济概览第17卷,第63、64和65期-解读连锁股票市场-全球贸易故事- PDF


亚历克斯·卡里克是ConstructConnect的首席经济学家。他曾在北美各地就美国、加拿大和世界建筑前景发表演讲。Carrick先生自1985年以来一直在公司工作。推特上有他大量文章的链接@ConstructConnx该网站拥有5万名粉丝。


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